Parakeet
Global Opportunities
Dos filosofías complementarias, un solo objetivo: componer capital en el largo plazo.
Cuatro bloques + conclusión
Una propuesta para construir el core de tu cartera global: dos gestores activos de primer nivel, combinados al 50/50, accesibles desde Argentina con ventaja fiscal.
Cobas Selection
Francisco García Paramés y equipo — 30+ años invirtiendo en compañías baratas y olvidadas.
El value contrarian aplicado a Europa y mercados ibéricos
Compramos barato
Precio ≤ 50% de nuestra estimación de valor intrínseco.
Bottom-up contrarian
Buscamos donde el mercado descarta — no donde aplaude.
Margen de seguridad
Cíclicos con balance sano, baja deuda, management dueño.
Paciencia extrema
Holding period promedio 5+ años · rotación baja.
- desde 1991
Francisco García Paramés
CIO
- desde 2003
Iván Chvedine Santa María
Analista sr.
- desde 2012
Juan Huerta de Soto
Analista
- desde 1998
Vicente Martín Brogeras
Risk & Compliance
+30años
de experiencia invirtiendo
10+3+2
vehículos gestionados
+4.200Mn €
bajo gestión
+40.000
partícipes
El descuento al valor intrínseco se ensanchó del 58% al 97%
El NAV subió +77% en 9 años, pero el valor objetivo subió +122%. Más combustible hacia adelante.
+0%
NAV en 9 años
+0%
Valor objetivo
Cada euro de cartera vale hoy casi el doble de su precio: el potencial no se agotó, se amplió.
Calidad barata real, rotando hacia ciclos con múltiplos deprimidos
33%
ROCE
retorno sobre capital empleado
7,6x
PER 2027
múltiplo de beneficios
16,7%
FCF yield
rentabilidad de caja libre
0,8x
Deuda neta / EBITDA
apalancamiento bajo
69%
Grupo de control
management con piel en juego
5.542 Mn€
Market cap medio
ponderado
- Energía27%-1
- Defensivo18%-3
- Cíclico26%+3
- Materias primas11%-2
- Resto14%+1
- Liquidez4%+2
Cartera con fuerte anclaje europeo
Complementa el sesgo USA de NB Megatrends (67% EE.UU.) — Cobas aporta exposición europea real.
39% de la cartera en 8 nombres — convicción alta
Valor real, no valor contable: cada posición tiene un catalizador identificable, no solo un múltiplo bajo.
- O&G Producers11,62%
Valoraciones muy bajas con Brent en $95.
- Pharma7,42%
Crecimiento y generación sólida de caja.
- Atalaya Mining4,27%
Más toneladas tratadas en Riotinto; cobre al alza.
- Golar LNG3,96%
Contratos nuevos y más largos de FLNG.
- CK Hutchison3,60%
Desinversiones y acuerdos en telecom impulsan recompras.
- Danieli3,06%
Pedidos de acero verde (EAF/DRI) elevan la cartera.
- BW Offshore2,85%
Progreso hacia nuevos contratos FPSO relevante.
- Wizz Air Holdings2,46%
Expansión de rutas en Europa del Este y Medio Oriente.
NB Global Equity Megatrends
Neuberger Berman — apuesta disciplinada por nueve megatendencias seculares de largo plazo.
Visibilidad estructural + múltiplos controlados
Megatendencias
Nueve cambios seculares que van a durar 10–20 años — independientes del ciclo económico.
Calidad
Operating leverage + FCF + asignadores de capital efectivos + liderazgo probado.
Valoración
Múltiplos 40–50% más bajos que el MSCI — growth at a reasonable price, NO growth caro.
Concentración
20–30 compañías · posiciones iniciales 3–4% · máx 8% — high conviction real.
Nueve cambios que van a durar 10–20 años
Independientes del ciclo económico. Cada una es un río estructural; NB navega los mejores compounders de cada uno.
Consumidor global en evolución
Evolving Global Consumer
Jubilados y familias millennial · clase consumidora global · economía digital
Sistemas inteligentes
Smart Systems
Dispositivos conectados · transformación digital · IA, cloud, automatización
Eficiencia energética
Energy Efficiency
Sostenibilidad · economía circular · EVs · materiales especiales · impresión 3D
Personalización de medios
Personalization of Media
5G · edge computing · servicios de conectividad · streaming
Salud y bienestar
Health & Wellbeing
Longevidad · salud basada en valor y datos · autocuidado del consumidor
Humanización de mascotas
Humanization of Pets
Adopción · cuidado veterinario · desarrollo de fármacos · seguros
Valor creciente del agua
Rising Value of Water
Clima extremo · irrigación · gestión de infraestructura hídrica · agricultura vertical
Infraestructura energética
Energy Infrastructure
Neutralidad de carbono · consumo eléctrico · EVs, baterías, modernización de red
Educación
Education
Costos crecientes · aprendizaje continuo · compliance · e-learning
85,8% de la cartera en 20 nombres
Alta convicción real: ni un solo nombre supera el 8%, y las posiciones iniciales arrancan en 3–4%.
- NICE’12Israel4,9%
Smart Systems
- Expedia’17EE.UU.4,8%
Evolving Global Consumer
- Uber’23EE.UU.4,8%
Evolving Global Consumer
- Amdocs’06Israel4,7%
Personalization of Media
- Charles River Labs’25EE.UU.4,7%
Health & Wellbeing
- Pets At Home’16Reino Unido4,7%
Humanization of Pets
- Alibaba’18China4,5%
Evolving Global Consumer
- Vista Corp.’21EE.UU.4,4%
Energy Infrastructure
- Tetra Tech’11EE.UU.4,4%
Rising Value of Water
- Gen Digital’16EE.UU.4,3%
Smart Systems
- Perrigo’17Irlanda4,3%
Health & Wellbeing
- Delta Airlines’16EE.UU.4,3%
Evolving Global Consumer
- Cisco Systems’24EE.UU.4,1%
Personalization of Media
- Zeta Global’22EE.UU.4,1%
Smart Systems
- Element Solutions’23EE.UU.4,0%
Energy Efficiency
- Corning’07EE.UU.4,0%
Personalization of Media
- ON Semiconductor’25EE.UU.4,0%
Energy Efficiency
- Shift4 Payments’25EE.UU.3,8%
Evolving Global Consumer
- Alphabet’11EE.UU.3,8%
Smart Systems
- Wuxi Biologics’25China3,2%
Health & Wellbeing
Growth at a value price
Mismo crecimiento de FCF que el S&P 500 — a la mitad del múltiplo. Seis métricas donde GEM vence al índice con calidad sana.
Tres crisis · tres recuperaciones
Comportamiento defensivo: en cada entorno risk-off, la convicción y la paciencia fueron la clave.
GFC
2S 2008Recuperación superior al índice — indexado a 100.
Fed Tapering
4T 2018Recuperación superior al índice — indexado a 100.
COVID
Marzo 2020Recuperación superior al índice — indexado a 100.
Por qué juntarlos
Complementariedad estructural + evidencia cuantitativa que demuestra por qué el 50/50 agrega valor.
Donde uno llega, el otro no — y viceversa
Dos motores con ciclos económicos distintos — diversificación estructural, no cosmética.
Esquinas opuestas del mapa Value/Growth × Cíclico/Secular
Cobas
Deep value · cíclico
NB
Quality growth · secular
50/50
Centro ponderado
MSCI ACWI
Sesgo growth · secular
Ninguno solapa con el otro — es la definición misma de complementariedad.
La evidencia técnica de que sí diversifica
Retornos mensuales desde inception (may-2018), Morningstar Direct.
0,00
Correlación Cobas × NB — baja, cada fondo agrega información.
0%
Solapamiento de holdings — ni una sola posición duplicada.
El 50/50 supera levemente a Cobas puro — con un camino mucho más tranquilo
Desde inception común · May-2018 → Abr-2026 · USD.
El 50/50 recorta ~14 puntos del peor drawdown de Cobas puro
Ahorro de dolor
0 pp
vs Cobas puro — la volatilidad emocional se paga, y el 50/50 reduce ese costo sin renunciar al retorno.
Sharpe superior + captura asimétrica vs benchmark
El 50/50 hereda el upside de Cobas (99% up) sin su downside (-51%).
Max drawdown histórico
- 50/50-35,2%
- Cobas-51,1%
- NB-25,8%
- ACWI-25,6%
Sharpe ratio (since inception)
- 50/500,46
- Cobas0,44
- NB0,42
- ACWI0,39
Up / Down capture vs ACWI
- 50/5099 / 99
- Cobas88 / 91
- NB103 / 109
- ACWI100 / 100
Parakeet Global Opportunities Fund
Tu acceso desde Argentina a esta combinación, sin impuesto a las ganancias. Aprobado por CNV · accesible vía INVIU y +40 ALYCs.
Fondo de fondos de renta variable global aprobado por la CNV
Está alocado en Argentina pero invierte 100% en instrumentos globales. Esa arquitectura es la que habilita los beneficios fiscales.
Fondo de fondos global
Construye exposición a renta variable internacional a través de fondos institucionales de primer nivel — Cobas, NB Megatrends y selección táctica.
Filosofía value / contrarian
Busca calidad barata (ROIC > WACC, FCF yield alto, management alineado). Cuando no hay calidad barata, rota a cíclicos con margen de seguridad.
Alocación local, exposición global
Alocado en Argentina pero invirtiendo 100% en instrumentos globales — la arquitectura que habilita el tratamiento fiscal.
- Nombre
- Parakeet Global Opportunities Fund
- Estructura
- FCI · aprobado por CNV
- Sociedad gerente
- Parakeet
- Custodio
- Banco de Valores S.A.
- Ticket mínimo
- 100 USDC
- Honorarios
- 1,10% + 10% performance fee (high watermark)
- Moneda
- USD (dólar cable)
- Liquidez
- 96 hs (T+4)
Por qué Parakeet es mejor que una cuenta offshore o CEDEARs para este core
Exento de impuesto a las ganancias
Al estar el fondo alocado localmente (FCI argentino), no se genera el hecho imponible que sí generan los CEDEARs o una cuenta de inversión en el exterior.
~150–180 bps/año de ahorro fiscal sobre un retorno del 10% anual.
Acceso a fondos que no tienen CEDEAR
Los CEDEARs solo replican acciones y ETFs listados en BYMA — un universo limitado. Cobas Selection y NB Megatrends son fondos institucionales que no cotizan como CEDEAR.
Construir el core global con gestores activos reales — no solo beta de índices.
Dos ventajas que se potencian: universo institucional + tratamiento fiscal doméstico.
de ahorro fiscal estimado
Por qué el 50/50 agrega valor
El proceso — diversificación genuina
Correlación 0,65 · solapamiento 0% · complementariedad geográfica (Europa 69% vs USA 67%) y sectorial (cíclicos/energía vs tech/consumer) casi perfecta.
La combinación — alfa histórico y riesgo suavizado
10,3% anual vs 6,9% del MSCI ACWI durante 8 años · Drawdown -35% (vs -51% Cobas puro) · Sharpe 0,46 superior a ambos componentes.
El vehículo — Parakeet como core
Accesible desde Argentina vía INVIU y disponible en +40 ALYCs · exento de impuesto a las ganancias por alocación local · 0% de fricción desde CEDEARs · universo ampliado más allá de BYMA.
“Si la valoración es correcta, en el largo plazo el precio refleja su valor.”
Propósito
Documento preparado con fines exclusivamente informativos y educativos para co-inversores, como análisis cualitativo y cuantitativo de una hipotética combinación 50/50 entre Cobas Selection Fund y Neuberger Berman Global Equity Megatrends Fund.
Datos y fuentes
La información proviene de las presentaciones oficiales de Cobas AM (abril 2026) y Neuberger Berman (febrero 2026), así como del comparativo Morningstar Direct al 31/03/2026. Datos en USD salvo indicación contraria. El track record del 50/50 es una reconstrucción a partir de las series individuales con rebalanceo periódico implícito.
Riesgos
La inversión en renta variable implica riesgos significativos, incluyendo la posibilidad de pérdidas de capital. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Cobas Selection ha experimentado drawdowns históricos de -51% con períodos de recuperación superiores a 24 meses.
No es asesoramiento
Esta presentación no constituye asesoramiento de inversión personalizado ni una oferta o recomendación de compra o venta. Cada co-inversor debe evaluar, con su propio asesor, si esta estructura se adecua a su perfil de riesgo, horizonte temporal y situación patrimonial.